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投資人關注重心 宜放在不穩定因素

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當股市大跌時，波動性指標一般會飆升，此現象使市場認為波動性即代表風險，同時VIX指數（Volatility Index）也驗證其「恐慌指數」的稱號。

然而，波動性僅是一項衡量方式，用以了解市場變化的歷史水平。常用的波動性指標，例如：VIX波動率指數，由市場專業人士使用，目的在於訂定其提供的股票指數選擇權之價格。因此，當大量恐慌的投資人購買選擇權時，VIX就會大幅上升。2月份的波動幅度明顯攀升是基於市場經歷了漫長的黃金時期，這期間相當低的避險要求反映出投資者的高度信心，意味著波動幅度低且穩定。

也因此，跌市所呈現出的狀態為「波動性指標所帶來的波動」，而這僅對於交易員，或曾經倉促押注波動性消失的投機人來說是重要的。事實上，波動對於市場而言是正常的，其代表市場受到多方不確定因素所影響。

VIX指數自今年2月份達到高點以來，目前已恢復到普通水平，但是這並非意味著風險已經消失。對於投資人來說，真正的市場風險在於別處，風險持續發展的規模可能導致投資人多年積累的儲蓄報銷。前車之鑑像是：1987年10月19日的黑色星期一（Black Monday）、1990年8月伊拉克入侵科威特、2002年網路泡沫化，以及2008年的全球金融危機。導致這些結果的原因不盡相同，但是相同之處在於市場既有的平衡開始明顯變得不穩定。

市場在2008年金融海嘯後度過長期、成功回穩，然而前述的不穩定現象將帶來哪些影響呢？

我們合理地認為，自2009年起，各國中央銀行的非常規干預一直主導市場的平穩發展，因此，央行近期改變措施的舉動勢必成為導致市場不穩定的首要原因。央行自2009年已買入價值11兆美元的金融資產，對於資產價格造成了巨大的購入壓力，今年美國聯準會將出售價值4000億美元的資產，而歐洲央行將把購債規模逐步減少至零。此大幅度的逆轉構成市場不穩定的嚴重風險，特別是在全球過度負債的情況下。

此外，自2009年起，央行的寬鬆政策間接加深貧富差距。由於市場走揚，金融資產持有者從債券及股票之中獲利，反觀勞動階層的生活水平無法獲得改善。因此，這導致社會興起許多強烈的抗爭運動，也促成義大利近期的總統選舉結果，以及川普獲選為美國總統。這些抗爭運動可能會使得政府由經濟開放之路轉向貿易保護主義，而前者是多數企業所追求；後者是企業所不樂見的。

幸運的是，對於投資人而言，市場最大的驅動力來自個體經濟（企業健全發展）與總體經濟（國家的經濟正向發展），這些都能克服不穩定的風險。因此，只要全球經濟引擎依舊持續發揮成長潛力，市場應該能應對投資風險。

儘管如此，下一波經濟放緩將再次使得不穩定性成為最受關注的焦點。



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參考資料:http://www.chinatimes.com/newspapers/20180427000267-260202
Orignal From: 投資人關注重心 宜放在不穩定因素

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　　據華爾街日報報道，黑石集團（Blackstone Group L.P. ，BX）副董事長Byron Wien預言2018年將出現一些劇烈的市場波動。Wien每年會發布一份廣受關注的年度市場預測清單，這個習慣已經保持了三十多年。 　　Wien在周二發布的"十大意外"清單中預測， 股市投機行為將達到頂峰，並引發至少10%的下跌。但他相信，受公司利潤增長和經濟擴張加速提振，標準普爾500指數最終將在這一年攀升，並突破3，000點關口。 　　Wien並非唯一認為股市會在今年出現震蕩的人，但這樣的結果意味着過去一年幾乎沒有間斷的上漲行情將發生重大轉變。標準普爾500指數今年收於2，674點，高於2016年底的2，239點，漲幅19%，甚至超過Wien在2017年預測的2，500點。 　　Wien還認為，由於經濟增長加快，美元兌其他貨幣（尤其是歐元和日圓）將走強。他說，隨着全球經濟持續增長和新興市場需求增加，原油價格將從年初的每桶60美元左右上漲到每桶80美元以上。 　　以下為Wien的2018年十大"驚喜"： 　　1、民粹主義、宗族主義和無主義將遍布全球。韋恩預言，在英國，工黨黨魁傑里米・科爾賓（JeremyCorbyn）將成為下一任英國首相。韋恩還大膽預測，即使西班牙正式接管加泰羅尼亞，該地區仍將繼續動蕩。儘管英國脫歐投票對經濟帶來負面影響，意想不到的正面影響是，它將歐洲大陸更加緊密地聯繫在一起，帶來更多的經濟合作以及經濟的更快增長。 　　2、美元終將振作起來。美國經濟實際增速超過3%，連同特朗普利於商業的政策的實施，將重新激發投資者擁有美元計價資產的興趣。歐元兌美元將降至1.10，美元兌日元將升至120。美國公司在海外利潤的遣返將起幫助。 　　3、美國經濟將好於2017年，但投機將達到極限，標普500最終將經歷10%的震蕩。加息將導致標普500指數跌向2300點，但2018年結束時該指數將升至3000點以上，因為收益繼續擴張，美國經濟增長接近4%。 　　4、WTI原油價格將升至80美元上方。油價上漲是因為全球經濟繼續增長、來自發展中國家的意外需求、令人失望的頁岩油產量、庫存下降、OPEC減產及俄羅斯、尼日利亞、委內瑞拉、伊拉克和伊朗的產量僅微幅增加。 　　5、通脹將引發關注。持續增長的全球經濟...
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