歷年都是8月發布半年報的貴州茅台，今年卻提前"交卷"了。"中考成績單"一出，旋即引發資本市場熱火朝天的討論，與之相比，二級市場的盤面顯得冷靜很多。
正式發布半年報業績的貴州茅台，股價還是下跌了。截至7月18日收盤，貴州茅台股價報947.50元，跌幅為1.66%，換手率為0.31%。
此外，整個白酒行業的股價也綠肥紅瘦，28家酒類企業，僅6家盤面上漲，白酒指數微跌0.4%。
基於半年報數據測算，貴州茅台二季度營收凈利增速均有下滑。營業收入為178.44億元，同比增長12.05%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為87.30億元，同比增長20.30%。而一季度，其增速分別為22.21%和31.36%。
從半年報情況看，十大流通股東中，機構和北向資金均有減持動作。
半年報显示，易方達資產管理(香港)有限公司期內減持535.84萬股，中國工商銀行上證50交易型開放式指數證券投資基金期內減持98.24萬股。同時，香港中央結算有限公司期末持股數量1.06億股，持股比例為8.45%，其一季度期末持股數量為1.21億股，持股比例為9.62%。
投資者持樂觀預期
對於持股的變化，中證君昨晚的文章收穫了一眾網友的評論，大家對於未來茅台的走勢主要持樂觀預期。
有網友稱："衝上千元就是減持的信號，不過調整后依舊是個機會。"
也有網友表示："基本面增速放緩，技術上已經出現周線頂背離共振！短線修復回調風險加大。"
還有股齡十年的網友高呼："砸鍋賣鐵也要買茅台。"
還有投資者表示："茅台增速有所下滑但好歹還是賺錢的。"
還有網友預警稱，茅台的囤酒現象，一旦開啟下跌通道，是很可怕的。
機構紛紛唱多
显示，今天有近20家券商發布了對貴州茅台中報的點評。綜合來看聲音比較一致，貴州茅台需求仍是基本面的最強支撐，三季度放量是大概率事件，靜待直營方案落地。
其中，中信證券最新研報認為，6月貴州茅台加速發貨，經銷商7月及8月部分配額基本在6月底前發貨完畢，公司終端需求強勁。近期公司管理團隊基本調整完畢，將全力推進直營改造，在渠道改革完成后，下半年將實現量價齊升，全年銷量有望實現單個位數增長，均價亦有一定提升，全年望超預期完成業績目標，維持良性健康增長。
招商證券認為，公司披露中報，二季度在高基數等因素下增速回落，不改全年業績預期，下半年增速有望回升。展望下半年飛天放量有望加快，在真實需求未被充分滿足的背景下，批價有望繼續堅挺，這是行業持續景氣及估值切換的基礎，建議公司加快營銷改革下的直營放量，做好中秋髮貨準備。
半年報亮點數據
貴州茅台半年報显示，公司第二季度預收賬款為122.6億，同比增加23.2億，環比增加8.8億。
招商證券認為，去年底以來茅台經銷商整體數量下降大幾百家，且近期有渠道反饋對部分大商做退款處理，當前預收符合預期。
此外，2019年上半年，貴州茅台營業稅金及附加占酒業收入的比例為13.07%，同比略降月0.2個百分點。
平安證券認為，稅金及附加仍偏低，或因酒廠2019年二季度實際生產茅台酒仍少於報表確認數。
從生產角度看，貴州茅台上半年茅台酒基酒產量3.44萬噸，同比增長13.2%，招商證券按此增幅推算，全年有望接近並小幅突破5.6萬噸基酒生產瓶頸， 2024年成品酒供應有望超過4.5萬噸，為未來增長奠定基礎。
分渠道看，上半年貴州茅台批發渠道實現收入378億元，同比增長23%，直銷渠道實現收入16億元、同比下降38%。
中信證券認為，電商直營等較少，同時直營改造進度較慢影響直銷放量。預期下半年茅台集團營銷公司的相關方案落地，未來投放節奏加快，不改全年直銷顯著增長預期。
未來關注什麼？
貴州茅台發布半年報后，對於未來公司的發展應該關注什麼？股吧中已經掀起了一波討論的熱潮。
其中有投資者表示，貴州茅台未來主要有四個看點，一是非標茅台佔比提價多少；二是直銷渠道佔比多少，如果集團介入，結算價格怎麼計算；三是茅台醬香系列增長多少；四是茅台的出廠價上調的時間點什麼時候到來。
中信建投證券認為，業績短期低於預期，不應過度解讀，貴州茅台年初以來量價齊升，供需不平衡應是關注的核心。
也有機構投資者表示，茅台酒始終處於供不應求的狀態。白酒基本面的涼熱和市場的關注點可能更集中於五糧液和老窖的業績上，這兩家高端酒的增速可以更為真實的反應基本面的情況。此外，二季度為白酒的傳統淡季，更為關鍵的時點則是三季度旺季來臨時的增長情況。
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（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF064)
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Orignal From: 提前一月公布半年報 機構力挺仍難擋股價頹勢！茅台今年還能實現千億目標嗎？
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