健之佳上市：不只是連鎖藥店，更是健康服務生態圈

12月1日，立足雲南、深耕西南的連鎖藥店企業健之佳，登陸上交所。

近幾年以併購為主旋律的連鎖藥店大整合之後，行業進入下半場——精細化運營。誰能拔得頭籌？

健之佳給出了頗富創意的答案：健康服務生態圈。公司旗下不僅有上千家連鎖藥店，還有診所、體檢中心、便利店等，為消費者提供專業、全周期的健康服務，以差異化競爭緊跟健康消費新趨勢。

凈利潤複合增長率33%

雲南健之佳健康連鎖店股份有限公司（證券簡稱：健之佳605266.SH）主營業務為藥品、保健食品、個人護理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康產品的連鎖零售，旗下業態以連鎖藥店為主，便利店為輔。

在西普會發布的"2019-2020年度中國藥品零售企業綜合競爭力排行榜"中，公司排名跨區域連鎖第3名，並連續六年蟬聯"中國藥品零售企業綜合競爭力排行榜"專業力單項冠軍。

2017年-2019年，公司營業收入分別為23.47億元、27.66億元、35.29億元，歸母凈利潤分別為9473.19萬元、1.34億元、1.68億元，凈利潤年複合增長率達到33%。

同期，公司經營性現金流提升非常明顯，分別為2.06億元、1.93億元、3.38億元。

2020年，公司積极參与防疫工作，上半年實現營業收入21.09億元，同比增長29.23%，歸母凈利潤同比增長57.03%至1.11億元。

斑馬消費梳理后發現，近年健之佳經營效率提升顯著，坪效、人效、單店盈利等指標表現亮眼。

2017年-2019年，公司旗下醫藥零售及服務門店數量由1104家增長至1546家，店均營業收入由184.14萬元增長至206.79萬元；同期，店均員工人數由4.26人下降至4.13人；店均凈利潤由8.43萬元增長至10.34萬元。

公司[羅1]旗下便利店2019年底達到206家，店均營業收入從2017年的156.22萬元增長至2019年的160.98萬元，店均員工人數由3.13人下降至2.05人，單店凈利潤由0.25萬元增長至3.09萬元。

健康生態服務圈

健之佳不只是連鎖藥店，更是健康服務生態圈。

截至2020年6月30日，公司擁有1607家直營社區專業便利藥房、4家直營中醫診所、2 家直營社區診所、1家直營體檢中心、211家直營便利店和24家加盟便利店，直營門店總經營面積為26.43萬平方米。

健之佳的多業態經營，借鑒的是日本的葯妝店模式，只不過擴展得更為徹底。

為順應消費者對健康、美麗和低價的追求，日本現代連鎖藥店經營品類已涵蓋藥品、健康食品和化妝品，日本的醫藥零售業已從疾病產業轉向健康產業。

數據显示，在日本零售藥店的商品銷售構成中，藥品僅佔據3成的份額，化妝品佔兩成左右，日用雜貨和其他產品大概佔了一半。

定期到健之佳的體檢中心檢查身體，到健之佳的診所看病，到健之佳的連鎖藥店買葯，平時還可以到健之佳的便利店採購生活物資，這種專業化、服務型、下沉到社區的場景化服務，有利於保持與消費者的互動關係，形成品牌效應，提升消費頻次。

在這種運營模式的支撐下，公司會員人數已經超過1100萬人。2020年1-6月，公司會員消費金額占銷售額的比例超過69%。

為了支撐生態圈的長遠發展，公司近年大規模開展專業人才儲備。截至2020年6月30日，公司共有執業藥師1314名、諮詢師370名、營養師91名。

基於健康生態服務圈，公司順應"互聯網+醫藥流通"趨勢，全力開展全渠道戰略，除了線下實體店，還包括B2C（健之佳健康藥房網以及在天貓、京東、蘇寧易購、拼多多等平台上的旗艦店）、O2O（佳e購）等新渠道。

立足雲南，深耕西南

健之佳董事長、總經理藍波曾在深圳海王星辰連鎖藥房有限公司供職多年，積累了豐富的連鎖藥店管理經驗，2004年回到家鄉雲南，創立健之佳。

經過十幾年時間的發展，公司躋身中國連鎖藥店第一梯隊。公司目前84%的業務集中在雲南地區，成為當地頭部醫藥連鎖企業之一。

此次IPO，公司計劃將募集資金中的絕大部分（7.67億元），用於新開門店建設項目，即將新增1050家門店，分佈於雲南、四川、重慶、廣西四個地區。

公開數據显示，上述地區的藥店分部密度在全國處於較低水平，四川、重慶兩大地區甚至低於全國平均值，醫藥連鎖市場仍然存在空間。隨着這些地區的人均可支配收入提高，人們對於健康的消費需求會得到提升。

截至2019年底，全國藥店零售連鎖企業共6700家，下轄門店29萬家，另外單體藥店23萬家，全國零售門店總數為52萬家，零售藥店連鎖化率達到55.77%。

但是，雲南地區零售藥店連鎖化率僅為32.83%。藥店提升連鎖化率、提高整體運營效率是大勢所趨，公司在雲南及周邊地區，還有很大的提升空間。

健之佳一方面在"立足雲南、深耕西南"的策略指引下，通過募資開店和收併購，擴大連鎖集群，另一方面，以健康服務生態圈為指導思想，提升整體經營效率，業績將迎來進一步增長。

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